USD/JPY Semakin Menjauhi Tertinggi 24-Bulan, Meluncur ke Pertengahan 134 di Tengah Pelemahan USD

• USD/JPY terkoreksi tajam dari tertinggi 24-tahun yang diraih sebelumnya Rabu ini.
• Spekulasi intervensi oleh otoritas Jepang menguntungkan JPY.
• Kemunduran imbal hasil obligasi AS membebani USD dan berkontribusi pada bias jual dalam USD/JPY.
• Divergensi kebijakan The Fed-BoJ seharusnya membatasi penurunan USD/JPY menjelang keputusan utama FOMC.

Pasangan USD/JPY mengalami perubahan haluan intraday dari tertinggi 24 tahun yang diraih sebelumnya Rabu ini dan terus melemah sepanjang awal sesi Eropa. Harga spot turun ke terendah baru harian, di sekitar pertengahan 134 dalam satu jam terakhir, membalikkan sebagian besar pergerakan positif hari sebelumnya.

Yen Jepang mendapat dukungan dari spekulasi bahwa pihak berwenang tidak nyaman dengan laju penurunan yen baru-baru ini dan akan merespons dengan tepat. Pedagang bearish lebih jauh mengambil isyarat dari mundurnya imbal hasil obligasi Pemerintah AS, yang mendorong pembatalan beli agresif di sekitar dolar AS. Kombinasi faktor-faktor memberikan tekanan ke bawah pada pasangan USD/JPY.

Meskipun demikian, sisi bawah tampaknya tertahan, setidaknya untuk saat ini, di tengah perbedaan suku bunga Jepang-AS yang besar, yang siap melebar lebih jauh jika ekspektasi The Fed lebih hawkish. Investor sekarang tampaknya yakin bank sentral AS akan memperketat kebijakan moneternya dengan laju yang lebih cepat untuk memerangi inflasi yang sangat tinggi, yang melonjak ke tertinggi empat dekade di bulan Mei.

Faktanya, Fed fund futures mengindikasikan peluang kenaikan suku bunga 75 bps pada akhir pertemuan FOMC dua harinya pada hari Rabu dan kenaikan 75 bps lainnya pada bulan Juli. Itu telah mendorong note Treasury 2-tahun – dilihat sebagai proxy untuk suku bunga kebijakan The Fed – ke level tertinggi sejak 2007 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10-tahun ke level-level yang tidak terlihat sejak April 2011.

Sebaliknya, BoJ telah berjanji akan melakukan operasi pembelian obligasi tak terbatas untuk mempertahankan target mendekati nol dalam imbal hasil 10-tahun. Bank sentral Jepang juga telah menjelaskan bahwa mereka akan tetap pada pengaturan kebijakan yang sangat longgar sampai inflasi inti di Jepang dapat stabil di dekat level 2%. Itu, pada gilirannya, mendukung prospek munculnya beberapa aksi beli-saat-turun di sekitar pasangan USD/JPY.

Investor mungkin juga menahan diri dari memposisikan diri untuk koreksi yang lebih dalam dan lebih memilih absen menjelang acara bank sentral. The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusannya nanti selama sesi AS. Kenaikan suku bunga 75 bps The akan menjadi yang terbesar sejak 1994 dan cukup untuk mendorong dolar AS, memvalidasi prospek positif pasangan USD/JPY.